Inhaltsverzeichnis
Kurz gesagtDas sollten Sie über CFD-Hebelgrenzen wissen
- Der Hebel ist nach Anlageklasse gedeckelt. Der Hebel für Privatanleger-CFDs reicht von 30:1 bei Hauptwährungspaaren bis zu 2:1 bei Kryptowährungen.
- Die Obergrenzen spiegeln ESMAs EU-weite Maßnahmen wider. Norwegen, ein EWR-Staat statt EU-Mitglied, setzt gleichwertige Grenzen über eine eigene nationale Regulierung durch.
- Die Anfangsmargin bestimmt den Hebel. Je niedriger der geforderte Prozentsatz, desto höher der zugängliche Hebel.
- Der automatische Stop-out ist Pflicht. Broker müssen Positionen schließen, sobald das Eigenkapital des Kontos unter die Hälfte der erforderlichen Anfangsmargin fällt.
- Der Schutz vor negativem Saldo ist Pflicht. Sie können Ihre Einzahlung verlieren, aber der Broker kann keine weiteren Forderungen stellen.
- Futures fallen nicht unter diese Regulierung. Die Futures-Margin wird stattdessen von der Börse und vom Broker festgelegt und unterliegt keiner festen regulatorischen Obergrenze.
Kurz zusammengefasst
Privatanleger können auf CFDs maximal einen Hebel von 30:1 erhalten, und das nur bei den größten Währungspaaren. Die Obergrenze sinkt auf 20:1 bei Gold und acht namentlich genannten Aktienindizes, 10:1 bei anderen Rohstoffen und Indizes, 5:1 bei Einzelaktien und 2:1 bei Kryptowährungen. Diese Stufen spiegeln die EU-weiten Produktinterventionsmaßnahmen wider, die die ESMA für den CFD-Handel eingeführt hat, und gleichwertige Grenzen werden von den nationalen Aufsichtsbehörden in der gesamten EU und im EWR durchgesetzt. In Norwegen folgen die Grenzen einer nationalen Verordnung, die die Finanstilsynet am 2. Juni 2018 festgelegt hat und die für CFDs seit dem 1. August 2018 gilt. Ihr Broker muss Ihre Positionen außerdem automatisch schließen, wenn das Konto unter die Hälfte der erforderlichen Anfangsmargin fällt, und Sie können nicht mehr verlieren, als auf Ihrem CFD-Konto steht.
Wie viel Hebel können Privatanleger bekommen?
Die Regeln drücken die Grenzen als Anfangsmargin aus – den Mindestanteil des Marktwerts der Position, den Sie als Sicherheit hinterlegen müssen. Der Hebel ist einfach der Kehrwert dieser Zahl.
| Basiswert | Anfangsmargin | Maximaler Hebel |
|---|---|---|
| Währungspaare aus zwei der folgenden Währungen: USD, EUR, JPY, GBP, CAD, CHF | 3,33 % | 30:1 |
| FTSE 100, CAC 40, DAX 30, DJIA, S&P 500, NASDAQ Composite, Nikkei 225, ASX 200 · Währungspaare mit mindestens einer Währung außerhalb der obigen Liste · Gold | 5 % | 20:1 |
| Rohstoffe und Indizes, die oben nicht genannt sind | 10 % | 10:1 |
| Einzelaktien und alles andere, was nicht aufgeführt ist | 20 % | 5:1 |
| Kryptowährungen | 50 % | 2:1 |
Beachten Sie, dass 20:1 nur für die acht in den Regeln namentlich genannten Indizes gilt. Handeln Sie einen CFD auf einen Index, der nicht auf der Liste steht, liegt die Obergrenze bei 10:1. Das ist ein Detail, das viele Übersichten übergehen.
Warum gilt ESMAs Beschluss nicht direkt?
Die ESMA beschloss am 22. Mai 2018 vorübergehende EU-weite Beschränkungen für CFDs und binäre Optionen. Nationale Aufsichtsbehörden in EWR-Staaten außerhalb der EU sind nicht automatisch an einen ESMA-Beschluss gebunden – Norwegens Finanstilsynet macht deutlich, was das vor Ort bedeutet: „Diese Beschlüsse sind in Norwegen nicht bindend."
Stattdessen nutzte die Finanstilsynet ihre eigene Befugnis nach § 42 der MiFIR-Verordnung und erließ am 2. Juni 2018 eine nationale Verordnung. Das Verbot binärer Optionen trat am 2. Juli 2018 in Kraft, während die CFD-Beschränkungen ab dem 1. August 2018 galten. Inhaltlich spiegelt die Verordnung ESMAs Beschluss wider, doch die norwegische Verordnung selbst bildet die Rechtsgrundlage für Broker, die in oder aus Norwegen heraus vermarkten.
Dasselbe Muster zeigt sich in der gesamten EU und im EWR: ESMAs Maßnahmen von 2018 waren von Anfang an befristet angelegt, und die einzelnen nationalen Aufsichtsbehörden haben gleichwertige Grenzen anschließend im Rahmen ihrer eigenen Produktinterventionsbefugnisse dauerhaft festgeschrieben. Die genauen Stichtage, Rechtsgrundlagen und Durchsetzungsdetails unterscheiden sich von Land zu Land. Trader außerhalb Norwegens sollten die aktuellen Regeln deshalb bei ihrer eigenen nationalen Aufsichtsbehörde prüfen.
Was ist die Anfangsmargin, und wie wird daraus ein Hebel?
Die Anfangsmargin ist „jede Zahlung, die zum Zweck des Abschlusses eines CFD geleistet wird", ausgenommen Kommissionen, Transaktionsgebühren und ähnliche Kosten. Anders gesagt: das Eigenkapital, das Sie hinterlegen müssen, um die Position zu eröffnen.
Ein Rechenbeispiel: Sie möchten einen CFD auf EUR/USD mit einem Marktwert von 100.000 $ eröffnen. Das ist ein Währungspaar aus zwei der sechs genannten Währungen, also beträgt die Anfangsmargin 3,33 Prozent – 3.330 $. Das Verhältnis zwischen Position und Sicherheit ist 100.000 / 3.330, also rund 30:1.
Dieselbe Positionsgröße in einer Einzelaktie erfordert 20 Prozent, also 20.000 $. Bei Kryptowährungen sind es 50 Prozent, also 50.000 $.
Was passiert, wenn sich die Position gegen Sie bewegt?
Die Regulierung verpflichtet den Broker, Positionen automatisch zu schließen. Der Auslöser ist präzise definiert: Fällt die Summe aus den Mitteln auf Ihrem Konto und dem unrealisierten Nettogewinn aller offenen, mit dem Konto verknüpften CFDs unter die Hälfte der gesamten für die offenen Positionen erforderlichen Anfangsmargin, muss der Broker eine oder mehrere davon schließen.
Der Stop-out muss zu den für Sie günstigsten Bedingungen erfolgen. Die Regel ist eine Schutzmaßnahme, keine Garantie gegen Verluste – in schnellen Märkten kann der Stop-out trotzdem zu einem schlechteren Kurs erfolgen, als der Schwellenwert vermuten lässt.
Kann ich mehr verlieren, als auf meinem Konto steht?
Nein. Der Schutz vor negativem Saldo ist Pflicht. Die Regulierung definiert ihn als Begrenzung der Gesamthaftung des Kunden für alle mit dem Handelskonto verknüpften CFDs auf die Mittel, die auf diesem Konto stehen.
Sie können also Ihre gesamte Einzahlung verlieren, aber der Broker kann keine weiteren Forderungen stellen. Der Schutz gilt pro Konto, nicht pro Position.
Warum zeigen verschiedene Broker unterschiedliche Verlustquoten?
Der Risikohinweis, den Sie bei jedem CFD-Broker sehen, enthält eine anbieterspezifische Verlustquote. Das ist keine branchenweite Zahl, sondern die des jeweiligen Brokers.
Die Regeln verlangen, dass der Prozentsatz alle drei Monate neu berechnet wird und die vorangegangenen zwölf Monate abdeckt. Ein Konto gilt als Verlustkonto, wenn die Summe der realisierten und unrealisierten Nettoergebnisse in diesem Zeitraum negativ ist, wobei alle Kosten, Gebühren und Kommissionen in die Berechnung einfließen müssen. Konten ohne offene CFDs im betreffenden Zeitraum werden ausgeschlossen.
Hat ein Broker für den Zeitraum keine Daten, muss der Hinweis stattdessen „zwischen 74 und 89 %" angeben. Unterschiedliche Zahlen bei verschiedenen Brokern sind deshalb normal und zu erwarten – sie messen unterschiedliche Kundengruppen über unterschiedliche Zeiträume.
Gelten dieselben Grenzen auch für Futures?
Nein. Die Regulierung erfasst CFDs und binäre Optionen. Futures sind börsennotierte, standardisierte Kontrakte und fallen nicht unter die in den Regeln verwendete Definition eines Differenzkontrakts.
Die Margin-Anforderungen für Futures werden stattdessen von der Börse und Ihrem Broker festgelegt und variieren je nach Kontrakt und Volatilität. Sie liegen als Anteil am Kontraktwert oft deutlich niedriger als die Anfangsmargin bei CFDs, unterliegen aber nicht in derselben Weise einer festen Obergrenze. Mehr dazu in unseren Guides zu Futures-Trading und Micro E-mini Futures.
Welche Broker bieten CFD-Handel für Trader in Europa an?
Wir haben vier CFD-Broker bewertet, die für Trader in Europa relevant sind. Alle müssen die oben genannten Grenzen einhalten und einen aktuellen, anbieterspezifischen Risikohinweis anzeigen.
| Broker | Am besten für | Unsere Bewertung |
|---|---|---|
| Skilling | Norwegische Trader, die BankID-Login und norwegischsprachigen Kundenservice wollen | Zur Bewertung |
| eToro | CopyTrader und Social Trading | Zur Bewertung |
| IG | Breites Marktangebot und fortschrittliche Plattformen | Zur Bewertung |
| CMC Markets | Erfahrene Trader, die Plattformtiefe wollen | Zur Bewertung |
Möchten Sie lieber Futures statt CFDs handeln, finden Sie hier unsere Übersicht der von uns getesteten Futures-Broker.
Quellen
- Verordnung über das Verbot der Vermarktung, des Vertriebs und des Verkaufs binärer Optionen an nicht-professionelle Kunden sowie Beschränkungen der Vermarktung, des Vertriebs und des Verkaufs von Differenzkontrakten (CFDs) an nicht-professionelle Kunden (PDF, Finanstilsynet, festgelegt am 2. Juni 2018)
- Bekanntmachung der Verordnung durch die Finanstilsynet
- Warnung der Finanstilsynet vor dem CFD-Handel
- So testen und bewerten wir Broker
Fazit
Europas CFD-Hebelgrenzen sind strenger, als viele Trader erwarten, und sie laufen über nationale Regulierung statt über einen direkt bindenden ESMA-Beschluss – besonders für EWR-Staaten wie Norwegen, die außerhalb der EU stehen. 30:1 ist den größten Währungspaaren vorbehalten. Für alles andere gilt eine niedrigere Obergrenze, bei Kryptowährungen sogar nur 2:1.
Die Grenzen existieren, weil der Hebel Verluste genauso verstärkt wie Gewinne. Aufsichtsbehörden in ganz Europa raten nicht-professionellen Anlegern generell vom CFD-Handel ab. Stellen Sie sicher, dass Sie verstehen, wie das Produkt funktioniert, bevor Sie einen Hebel nutzen.
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Kapitalrisiko. Wir können eine Provision erhalten. Futures sind mit einem hohen Risiko verbunden – Sie können mehr verlieren, als Sie einzahlen.
Häufige Fragen zu CFD-Hebelgrenzen in Europa
Kurze Antworten zu den häufigsten Fragen rund um Hebel, Anfangsmargin, automatischen Stop-out und den Risikohinweis.
Nach den norwegischen nationalen Regeln liegt das Maximum bei 30:1, und das nur bei Währungspaaren aus zwei der folgenden Währungen: US-Dollar, Euro, japanischer Yen, britisches Pfund, kanadischer Dollar und Schweizer Franken. Bei Gold und acht namentlich genannten Aktienindizes liegt die Obergrenze bei 20:1, bei anderen Rohstoffen und Indizes bei 10:1, bei Einzelaktien bei 5:1 und bei Kryptowährungen bei 2:1. Diese Stufen spiegeln ESMAs EU-weite Produktinterventionsmaßnahmen wider, und gleichwertige Grenzen gelten nach nationalen Regeln in der gesamten EU und im EWR.
Nicht direkt. Die Finanstilsynet erklärt, dass ESMAs Beschlüsse in Norwegen nicht bindend sind, da Norwegen EWR-Mitglied und nicht EU-Mitglied ist. Stattdessen gilt eine norwegische Verordnung, die die Finanstilsynet am 2. Juni 2018 auf Grundlage von § 42 der MiFIR-Verordnung erlassen hat. Inhaltlich spiegelt sie ESMA wider, doch die Rechtsgrundlage ist norwegisch.
Die Anfangsmargin ist jede Zahlung, die zum Zweck des Abschlusses eines CFD geleistet wird, ausgenommen Kommissionen, Transaktionsgebühren und ähnliche Kosten. Es ist das Eigenkapital, das Sie hinterlegen müssen, um die Position zu eröffnen, und sie bestimmt, wie viel Hebel Sie erhalten.
Nein. Der Schutz vor negativem Saldo ist Pflicht. Die Gesamthaftung eines Kunden für alle mit dem Handelskonto verknüpften CFDs ist auf die Mittel begrenzt, die auf diesem Konto liegen. Sie können Ihre gesamte Einzahlung verlieren, aber nicht mehr.
Wenn die Summe aus den Mitteln auf dem Konto und dem unrealisierten Nettogewinn aller offenen CFDs unter die Hälfte der insgesamt erforderlichen Anfangsmargin für die offenen Positionen fällt. Der Stop-out muss zu den für den Kunden günstigsten Bedingungen erfolgen.
Weil der Prozentsatz anbieterspezifisch ist. Jeder Broker berechnet ihn alle drei Monate für die vorangegangenen zwölf Monate neu, basierend auf den eigenen Kundenkonten. Hat ein Broker für den Zeitraum keine Daten, muss der Hinweis zwischen 74 und 89 Prozent angeben.
Nein. Die Regulierung erfasst CFDs und binäre Optionen. Futures sind börsennotierte, standardisierte Kontrakte und fallen nicht darunter. Die Margin-Anforderungen für Futures werden von der Börse und vom Broker festgelegt und variieren je nach Kontrakt und Volatilität.