Kurz gesagtDas sollten Sie wissen
- Der US-CPI stieg im Juli um 0,1 % und in den letzten 12 Monaten um 3,4 %, so das Bureau of Labor Statistics.
- Die Kerninflation fiel im Jahresvergleich auf 2,5 %, stieg aber auf Monatsbasis um 0,2 %.
- Energie zog die Gesamtinflation im Juli nach unten, während wohnungsbezogene Kosten weiterhin positiv beitrugen.
- Für Futures-Trader war der Bericht weniger dramatisch als befürchtet, aber nicht schwach genug, um die Zinsunsicherheit zu beseitigen.
Die US-Inflation entsprach im Juli den Erwartungen, doch die Details des Berichts zeigen ein gemischteres Bild, als es die Gesamtzahl allein vermuten lässt.
Der Consumer Price Index for All Urban Consumers (CPI-U) stieg im Juli saisonbereinigt um 0,1 %, nach einem Rückgang um 0,4 % im Juni. In den letzten 12 Monaten stieg der Gesamtindex vor Saisonbereinigung um 3,4 %, nach 3,5 % im Vormonat. Die Kerninflation, gemessen als CPI ohne Nahrungsmittel und Energie, stieg auf Monatsbasis um 0,2 % und im Jahresvergleich um 2,5 %, gegenüber 2,6 % im Juni.
| Kennzahl | Tatsächlich | Erwartet | Vorher |
|---|---|---|---|
| CPI im Jahresvergleich | 3,4 % | 3,4 % | 3,5 % |
| CPI im Monatsvergleich | 0,1 % | 0,1 % | -0,4 % |
| Kern-CPI im Jahresvergleich | 2,5 % | 2,5 % | 2,6 % |
| Kern-CPI im Monatsvergleich | 0,2 % | 0,2 % | 0,0 % |
Der Bericht wurde vom Bureau of Labor Statistics am Mittwoch, 12. August, um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit veröffentlicht, was 14:30 Uhr MESZ entspricht.
Wohnkosten trieben an, Energie zog ab
Das monatliche Preiswachstum war niedrig, aber nicht durchgehend negativ. Laut BLS entfielen rund zwei Drittel des monatlichen Anstiegs des Gesamtindex auf Shelter, also wohnungsbezogene Kosten. Shelter stieg im Juli um 0,1 %. Auch die Nahrungsmittelpreise stiegen um 0,1 %, während der Energieindex um 1,5 % fiel.
Das macht den Bericht zweigeteilt. Einerseits dämpfte Energie die Gesamtinflation. Andererseits trug die Wohnkostenkomponente weiterhin positiv bei, auch wenn das Wachstum niedriger ausfiel als in früheren Inflationsphasen.
Für den Markt ist die Zusammensetzung entscheidend. Eine schwache Gesamt-CPI, die größtenteils auf Energie zurückzuführen ist, kann anders gelesen werden als ein schwacher Inflationsbericht, in dem Dienstleistungen, Wohnkosten und Kernkomponenten breit fallen.
Ein gemischtes Bild bei Nahrungsmitteln
Die Nahrungsmittelpreise stiegen im Juli um 0,1 %, nach einem Anstieg von 0,2 % im Juni. Die Preise für Nahrungsmittel zum Selbstzubereiten fielen um 0,1 %, während Nahrungsmittel außer Haus um 0,3 % stiegen.
Das BLS weist darauf hin, dass drei der sechs großen Lebensmittelgruppen im Juli fielen, darunter Fleisch, Geflügel, Fisch und Eier. Schweinefleisch fiel um 1,5 %, während die Preise für Kopfsalat um 16,4 % fielen.
Die Jahreswerte zeigen jedoch weiterhin, dass Nahrungsmittel teurer sind als vor einem Jahr. Nahrungsmittel zum Selbstzubereiten stiegen über 12 Monate um 2,7 %, während Nahrungsmittel außer Haus um 3,4 % zulegten. Das ist politisch heikel: Die Monatszahlen zeigen einen schwächeren Preisdruck, doch die Haushalte sehen sich weiterhin einem höheren Preisniveau als vor einem Jahr gegenüber.
Der Energierückgang setzte sich fort
Der Energieindex fiel im Juli um 1,5 %, nach einem Rückgang von 5,7 % im Juni. Die Benzinpreise fielen auf Monatsbasis um 2,9 %. Erdgas hingegen stieg um 0,7 %, während Strom um 0,1 % zulegte.
Das Jahresbild sieht anders aus. Der Energieindex lag in den letzten 12 Monaten weiterhin um 14,7 % höher, vor allem getrieben von Benzin, das gegenüber dem Vorjahr um 24,6 % zulegte.
Das erklärt, warum die Gesamtinflation weiterhin deutlich über dem Inflationsziel der Fed liegt, auch wenn die Monatszahlen inzwischen deutlich ruhiger ausfallen als noch Anfang des Jahres.
Kerninflation: Dienstleistungen halten den Druck hoch
Der Kern-CPI stieg im Juli um 0,2 %, nachdem er im Juni unverändert geblieben war. Das BLS hebt unter anderem Anstiege bei medizinischer Versorgung, Flugpreisen, Kommunikation, Bildung und Freizeit hervor. Kfz-Versicherungen gehörten zu den größeren Indizes, die fielen.
Die Details zeigen, dass Shelter um 0,1 % stieg, während sowohl Rent of Primary Residence als auch Owners' Equivalent Rent um 0,3 % zulegten. Übernachtungen außer Haus fielen um 2,8 %. Die medizinische Versorgung stieg um 0,4 %, darunter ein Anstieg von 0,5 % bei Krankenhausleistungen, während verschreibungspflichtige Medikamente um 0,8 % fielen.
Die Flugpreise stiegen im Juli um 2,2 %. Kommunikation stieg um 0,6 %, Bildung um 0,5 % und Freizeit um 0,2 %. Gebrauchtwagen stiegen um 0,4 %, während Kfz-Versicherungen nach einem Rückgang von 2,0 % im Juni um 0,3 % fielen.
Was bedeutet das für Futures-Trader?
Für Indexfutures wie ES, MES, NQ und MNQ war entscheidend, dass der Bericht keine klare Aufwärtsüberraschung lieferte. Treffen sowohl die Gesamt- als auch die Kern-CPI die Erwartungen, hängt die Reaktion häufiger von Positionierung, dem Zinsmarkt und davon ab, wie Trader die Qualität der Details einschätzen.
Weniger Schock, mehr Nuancen
Isoliert betrachtet könnten die Zahlen die Angst vor einer erneuten Inflationsbeschleunigung bei Indexfutures dämpfen. Gleichzeitig liefert der Bericht kein eindeutiges Signal, dass der zugrunde liegende Preisdruck verschwunden ist – zumal der Kern-CPI auf Monatsbasis weiterhin um 0,2 % stieg und Dienstleistungen positiv beitrugen.
Bei Gold- und Währungsfutures liegt der Fokus auf Zinsen und dem Dollar. Eine niedrigere Gesamtinflation könnte isoliert betrachtet für ein niedrigeres Zins-Pricing sprechen, doch ein Bericht, in dem Dienstleistungen und Wohnkosten weiter steigen, kann die Marktreaktion vorsichtiger ausfallen lassen.
Der nächste CPI-Bericht, für August 2026, soll am Freitag, 11. September, um 8:30 Uhr US-Ostküstenzeit veröffentlicht werden.