Kort fortalt
- FOMC-referatet fra møtet 28.-29. juli publiseres onsdag 19. august klokken 20:00 norsk tid.
- EIA publiserer ukentlige amerikanske oljeinventarer onsdag klokken 16:30 norsk tid.
- Fredagens flash-PMI fra S&P Global kan bli viktig for vurderingen av vekst, inflasjon og renteforventninger.
- S&P 500 steg 0,4 prosent forrige uke, Nasdaq 0,1 prosent, mens Dow Jones falt 0,6 prosent, ifølge AP.
- For norske tradere er dette særlig relevant for ES, NQ, CL og GC, der renteprising, dollar og oljepriser kan gi raske utslag.
Futuresmarkedet går inn i uken fra 17. august med et tydelig spenningsfelt: aksjeindeksene har hatt en sterk sommer, men makrokalenderen er tung nok til å skape ny retning. For tradere i S&P 500 futures, Nasdaq futures, olje futures og gull futures blir uken først og fremst et spørsmål om renter, vekst og råvarebalanse.
Sist uke endte blandet. AP oppsummerte fredagen med små fall fra rekordnivåer: S&P 500 falt 0,2 prosent, Nasdaq Composite falt 0,3 prosent og Dow Jones falt 0,2 prosent. For hele uken var bildet likevel ikke svakt. S&P 500 steg 0,4 prosent, Nasdaq 0,1 prosent og Russell 2000 1,1 prosent, mens Dow Jones falt 0,6 prosent.
Det gjør ikke uken mindre viktig. Når markedet allerede ligger høyt, kan detaljer i Fed-referatet, PMI-tall eller oljeinventarer være nok til å flytte posisjoneringen. Det gjelder særlig i futures, der gearing og intradaglikviditet gjør at små makroimpulser kan få store utslag.
ES og NQ: rekordnivåer møter ny makrouke
For ES og NQ er utgangspunktet enkelt: markedet er sterkt, men ikke billig på forventninger. Når indeksene handles nær toppnivåer, blir spørsmålet om makrotallene bekrefter en myk landing, eller om de tvinger markedet til å prise inn høyere renter og svakere vekst samtidig.
Fed-kalenderen viser at referatet fra møtet 28.-29. juli publiseres onsdag 19. august. Referatet kommer tre uker etter rentebeslutningen, slik Federal Reserve normalt gjør. Det viktigste for tradere er ikke nødvendigvis konklusjonen fra møtet, men hvor stor intern uenighet det var, og hvor tydelig medlemmene beskriver risikoen fra inflasjon, oljepris og arbeidsmarked.
Hvis referatet tolkes som mer haukete enn ventet, kan det løfte amerikanske renter og presse særlig Nasdaq-futures. Dersom tonen fremstår mer balansert, kan ES og NQ få støtte, spesielt hvis PMI-tallene senere i uken ikke peker mot ny inflasjonsakselerasjon.
Dette følger vi tettest
Vi ser særlig etter om markedet begynner å prise svakere vekst som positivt for renter, eller negativt for inntjening. Den forskjellen kan avgjøre om ES og NQ kjøpes på dipper, eller om høye nivåer blir brukt til å redusere risiko.
Mandag og tirsdag: Asia, Kina og amerikansk bolig
Uken starter med Asia- og Kina-data som kan påvirke råvarer, valuta og risikosentiment før USA åpner. For norske tradere er dette særlig relevant fordi reaksjonene ofte kommer før den mest likvide amerikanske futuresøkten.
Tirsdag blir amerikanske bolig- og aktivitetsdata viktige holdepunkter. Slike tall flytter sjelden markedet alene, men de kan forsterke den retningen markedet allerede har. Svakere data kan støtte forventningen om at Fed holder igjen, mens sterkere data kan gi nytt press opp i renter.
Onsdag: EIA og FOMC på samme dag
Onsdag er ukens mest konsentrerte dag for futures-tradere. EIA publiserer sin ukentlige petroleumrapport etter 10:30 amerikansk østtid, normalt 16:30 norsk tid. Senere samme kveld kommer FOMC-referatet.
Oljeinventarene får ekstra oppmerksomhet etter en usedvanlig stor økning i amerikanske råoljelagre for uken som endte 7. august. MarkedsWatch oppga at kommersielle råoljelagre steg med 17,4 millioner fat til 424,4 millioner fat, langt over forventningene. Når et slikt tall ligger friskt i minnet, blir neste rapport viktig for å se om økningen var et engangstilfelle eller et tegn på svakere balanse i markedet.
For CL-tradere betyr det at lagerdata, import/eksport og raffinaderibruk kan flytte markedet raskt. For indeksfutures kommer den større reaksjonen trolig senere på kvelden, når Fed-referatet leses mot renteprisingen.
Fredag: PMI-dagen
Fredag retter markedet blikket mot flash-PMI fra S&P Global. PMI-tall er viktige fordi de kommer raskere enn mange offisielle nøkkeltall og gir et tidlig bilde av aktivitet i industri og tjenester.
For futures-tradere er kombinasjonen av vekst og prispress sentral. En PMI som peker mot svakere aktivitet, men fortsatt høye input-priser, er vanskelig for markedet. En PMI som viser mykere prispress uten kraftig vekstfall, er enklere å tolke positivt for indeksfutures.
| Dag | Hva vi følger | Viktigst for |
|---|---|---|
| Mandag 17. aug | Asia- og Kina-data, tidlig risikosentiment | NQ, råvarer, valuta |
| Tirsdag 18. aug | Amerikansk bolig- og aktivitetsdata | ES, NQ, renter |
| Onsdag 19. aug | EIA oljeinventarer og FOMC-referat | CL, ES, NQ, GC |
| Torsdag 20. aug | Arbeidsmarked og regionale USA-data | ES, NQ, dollar |
| Fredag 21. aug | Flash-PMI fra S&P Global | ES, NQ, renter, råvarer |
CL: olje mellom lagerdata og geopolitikk
Oljeprisen har vært følsom for både lagerdata og geopolitikk. AP skrev fredag at oljeprisene steg, samtidig som svakere økonomiske data bidro til å trekke aksjemarkedet ned fra rekordnivåer. Det illustrerer hvorfor CL kan bli en egen kilde til markedsuro: høyere oljepris kan støtte energisektoren, men også løfte inflasjonsfrykten.
For tradere handler uken derfor ikke bare om retningen i WTI. Det handler om hvorfor olje beveger seg. Lagerfall som skyldes sterk etterspørsel tolkes annerledes enn prisoppgang drevet av forsyningsuro. Og lagerbygging etter svakere eksport eller høy import kan gi en annen markedsreaksjon enn svak sluttetterspørsel.
GC: gull følger renter, dollar og risikoappetitt
Gullfutures går inn i uken med tre drivere: amerikanske realrenter, dollar og risikoappetitt. Dersom Fed-referatet tolkes som mer inflasjonsbekymret, kan renter og dollar stige, noe som normalt er krevende for gull. Dersom markedet derimot leser referatet som balansert, kan gull få støtte dersom realrentene faller.
GC er også et marked der intradagbevegelser ofte blir skarpere rundt makrotall enn overskriftene tilsier. For tradere betyr det at stopplassering, kontraktstørrelse og tidspunkt for handel er viktigere enn å ha en sterk mening om ukens sluttkurs.
Hva betyr dette for norske futures-tradere?
Uken har ikke ett enkelt nøkkeltall som avgjør alt. Den består av flere datapunkter som til sammen kan endre fortellingen: Er økonomien fortsatt sterk nok til å bære aksjemarkedet, men svak nok til å holde rentene i ro? Eller begynner markedet å se en mer krevende kombinasjon av høyere energipriser, svakere forbruk og fortsatt inflasjonsrisiko?
Det er i slike uker futures kan være både nyttig og farlig. Likviditeten er god, men markedet kan skifte mening raskt. For tradere i ES, NQ, CL og GC er det derfor fornuftig å planlegge rundt tidspunktene for tallslipp, redusere størrelse når usikkerheten er høy, og vite på forhånd hvilke nivåer som faktisk betyr noe.
Risikomerknad
Futures innebærer høy risiko og passer ikke for alle. Denne artikkelen er generell markedsinformasjon, ikke investeringsråd. Vurder egen kapital, erfaring og risikotoleranse før du handler.