Markedsblikk24. aug5 min lesing

Høyspent makrouke: PCE, Nvidia og Jackson Hole

Den siste hele uken i august kan bli avgjørende for retningen i amerikanske rente- og indeksfutures. Onsdag samles amerikansk BNP, PCE-inflasjon, forbruk, industriordre, oljeinventarer og Nvidia-resultatet på samme dag. Deretter følger norske veksttall, NAVs arbeidsmarkedstall og ukens viktigste sentralbankbudskap fra Jackson Hole.

Skrevet avOle Henrik Lund Publisert 24. august 2026

Makrouken samler amerikansk inflasjon, veksttall, Nvidia-resultat og sentralbankbudskap i samme nyhetsløp.

Kort fortalt

Onsdag blir ukens tyngdepunkt med amerikansk BNP, PCE, varige industrivarer, EIA-lagertall og Nvidia-resultat.
Sticky kjerneinflasjon kan gi ny uro i Fed Funds- og Treasury-futures, selv om vekstbildet er blandet.
Nvidia kan bli den viktigste enkeltdriveren for Nasdaq 100-futures dersom guidingen overrasker markedet.
Norske BNP-tall og NAVs arbeidsmarkedstall kan påvirke kronen og forventningene til Norges Bank.
Fredagens Jackson Hole-tale kan avgjøre om markedet avslutter uken med renteuro eller lettelse.

Den siste hele uken i august starter rolig, men kalenderen blir raskt mer krevende. For futureshandlere er hovedspørsmålet om markedet får bekreftet en mykere amerikansk vekstbane, eller om inflasjon og sentralbankretorikk igjen tvinger rentene høyere.

Det gjør uken spesielt viktig for rentefutures, Treasury futures, Nasdaq futures, S&P 500 futures og olje futures. Flere av datapunktene kommer tett på hverandre, og reaksjonen kan derfor bli like mye et spørsmål om rekkefølge som nivå.

Rolig start før tirsdagens temperaturmålinger

Mandagens Chicago Fed National Activity Index blir en forsiktig åpning. Indeksen er laget for å måle bred økonomisk aktivitet og inflasjonspress, men én enkelt avlesning vil neppe endre renteforventningene alene.

Statsobligasjonsmarkedet kan likevel bli mer følsomt gjennom uken. Auksjoner i korte og mellomlange amerikanske statspapirer blir fulgt tett fordi etterspørsel, buddekning og rente kan si noe om hvor komfortabelt markedet er med USAs finansieringsbehov.

Tirsdag kommer tysk Ifo, amerikansk forbrukertillit og salg av nye boliger. Census Bureau publiserer julitall for nye boligsalg, et nøkkeltall som ofte blir ekstra viktig når lange renter allerede presser husholdninger og byggesektor.

En svak kombinasjon av boligdata og forbrukertillit kan støtte Treasury-futures, men samtidig gjøre bildet tyngre for ES og mer konjunkturfølsomme markeder. Sterkere tall kan gi motsatt reaksjon: bedre vekstsignal, men også mindre rom for rentekutt.

Onsdag blir ukens store test

Onsdag klokken 14.30 norsk tid kommer den andre beregningen av amerikansk BNP for andre kvartal, juli-PCE og ordreinngangen for varige industrivarer. BEAs offisielle kalender bekrefter at BNP og Personal Income and Outlays publiseres samtidig.

Dette er en krevende kombinasjon for Federal Reserve. Lavere vekst og svakere forbruk trekker i retning av lavere renter, mens kjerneinflasjon godt over målet taler for fortsatt stram pengepolitikk. Avvik fra forventningene kan derfor gi raske bevegelser i Fed Funds-, Treasury-, dollar- og indeksfutures.

Samtidig publiseres foreløpige ordre for varige industrivarer. Tallet kan gi et viktig signal om investeringsviljen i amerikansk økonomi, særlig hvis det enten bekrefter eller motsier BNP- og forbruksbildet.

Energitradere får EIA-lagertall klokken 16.30. Etter den siste oljeoppgangen vil nye lagerbygginger kunne dempe WTI-futures, mens fall i råolje- eller destillatlagrene kan forsterke tilbudsbekymringen.

Dag	Hendelse	Markedet følger særlig
Mandag	Chicago Fed National Activity Index	Bred amerikansk aktivitet og inflasjonspress
Tirsdag	Ifo, amerikansk forbrukertillit og nye boligsalg	Vekstsignal, boligfølsomhet og renteforventninger
Onsdag	BNP, PCE, varige industrivarer, EIA og Nvidia	Renter, dollar, NQ, ES og olje
Torsdag	Norsk nasjonalregnskap og amerikanske ledighetssøknader	NOK, norske renter og vekstbildet i USA
Fredag	NAV arbeidsmarkedstall og Jackson Hole	Sentralbanksignaler, Treasury futures og indeksfutures

Nvidia kan overskygge makrotallene for NQ

Etter amerikansk børsslutt onsdag kommer ukens viktigste selskapsrapport. Nvidia publiserer resultatet etter markedsslutt og holder konferansesamtale senere samme kveld. Nvidia har bekreftet tidspunktet.

For NQ-futures er dette mer enn én selskapsrapport. Nvidia fungerer som temperaturmåler for AI-investeringene, datasenteretterspørselen og kapitalbruken hos andre teknologigiganter. Markedet vil særlig følge datasenterinntekter, marginer, Kina-begrensninger, Blackwell-leveranser og utsiktene for neste produktgenerasjon.

Sterke tall kombinert med høyere guiding kan løfte både Nasdaq- og S&P 500-futures. Men forventningene er allerede høye. En mindre skuffelse i marginer eller fremtidsutsikter kan derfor gi en uforholdsmessig stor reaksjon i NQ.

Hvorfor denne uken kan bli urolig

Makrotallene og Nvidia-resultatet kommer så tett at markedet kan skifte fort mellom renteprising og risikovilje. En myk PCE-avlesning kan hjelpe indeksfutures, men effekten kan forsvinne dersom Nvidia skuffer eller Jackson Hole blir mer haukete enn ventet.

Norge får to relevante temperaturmålinger

Den norske kalenderen er ikke stille. Torsdag klokken 08.00 publiserer SSB nasjonalregnskapet for andre kvartal. Tallene blir viktige for vurderingen av om aktiviteten har tatt seg opp med en styringsrente på 4,25 prosent.

Et sterkere resultat kan støtte kronen og trekke norske renteforventninger opp. Et svakt tall kan gjøre markedet mer åpent for at Norges Bank etter hvert kan lempe, selv om inflasjonen fortsatt begrenser handlingsrommet.

Fredag publiserer NAV hovedtallene for arbeidsmarkedet. Ledigheten er fortsatt lav, og små månedsendringer vil trolig få begrenset markedsvirkning. En tydelig svekkelse vil derimot bli viktig dersom også fastlandsøkonomien skuffer.

Warsh får ukens siste ord

Ukens potensielt største rentebevegelse kan komme fredag klokken 16.00 norsk tid, når Fed-sjef Kevin Warsh holder hovedtalen på Jackson Hole-symposiet. Talen er bekreftet i Federal Reserves kalender.

Årets offisielle tema dreier seg om finansiell innovasjon, betalinger og pengepolitikk, men futuresmarkedet vil først og fremst lytte etter signaler om inflasjon, statsrenter og muligheten for nye renteøkninger.

Warsh taler bare to dager etter PCE-tallene og kan dermed bekrefte eller utfordre markedets umiddelbare tolkning. Dersom talen blir haukete samtidig som inflasjonsdataene skuffer, kan Treasury-, ES- og NQ-futures møte en vanskelig avslutning på uken.

Hovedbildet er klart: Onsdag setter den første retningen, Nvidia tester risikoviljen, og Jackson Hole får siste ord.

Risikomerknad

Dette er en generell markedskommentar og ikke en personlig investeringsanbefaling. Futures innebærer høy risiko og passer ikke for alle.