Kort sagtDet här bör du veta
- Aktieindexen inleder veckan nära nya lokala toppar efter att oljepriset har fallit markant från förra veckans nivå.
- Onsdagens PMI-siffror från USA och Europa, och tyska Ifo på torsdag, blir veckans första stora test av tillväxttakten.
- Norges Bank väntas höja räntan från 4,25 till 4,50 procent på torsdag klockan 10.00.
- ECB bedömer om inlåningsräntan på 2,50 procent är toppen, med täta tal från Lagarde, Nagel och Lane.
- Amerikanska bostadssiffror, industriorder och Michigan-undersökningen avslutar veckan på fredag.
- CLX26 har fallit från cirka 102,5 till 94,4 dollar, medan GCZ26 ligger fast mellan stöd och motstånd kring 4 390.
Stark öppning efter en krävande Fed-vecka
Marknaden har snabbt skakat av sig den första ränteoron efter att Federal Reserve höjde styrräntan med 0,25 procentenheter till 3,75–4,00 procent. Fed signalerade samtidigt att inflationen fortfarande är för hög, och att ytterligare åtstramning kan bli nödvändig. Ändå har lägre oljepris och fortsatt optimism kring teknik och artificiell intelligens gett aktiefutures nytt stöd.
De bifogade 15-minutersgraferna visar rekylen tydligt. ESZ26 ligger kring 7 761 och har hämtat in hela fallet efter Fed-mötet. NQZ26 har brutit över 30 000 och handlas nära 30 241 efter uppgången från botten kring 29 050. Båda ligger över sina korta glidande medelvärden, men besvikande makrosiffror eller nya räntehopp kan snabbt utlösa vinsthemtagning.
Onsdagens PMI blir första stora test
Veckans mest koncentrerade temperaturmätning kommer på onsdag. Tysk industri-PMI väntas marginellt ned från 54,3 till 54,0, medan tjänsteindex väntas upp från 49,7 till 50,0. Den sammantagna indexen väntas på 51,7. Siffror över 50 indikerar normalt tillväxt, och prognoserna pekar därför mot en försiktig tysk förbättring – inte ett kraftigt konjunkturuppsving.
För euroområdet väntas den sammantagna PMI:n falla från 52,0 till 51,6. Starkare tillväxt kombinerat med högre insatspriser kan dra upp europeiska räntor och göra en ECB-paus svårare. Svagare orderingång stöttar obligationer, men väcker nya frågor om industrin klarar dyrare energi.
USA följer klockan 15.45 svensk tid. Tjänste-PMI väntas ned från 56,5 till 56,0 och industri-PMI från 53,9 till 53,6. Det är fortfarande solida nivåer. För NQ och ES blir en måttlig avkylning troligen lättare att hantera än en ny uppgång i både aktivitet och priser, eftersom en ny stark inflationssignal kan lyfta statsräntorna och öka sannolikheten för ännu en Fed-höjning.
Tyska Ifo och ECB:s energiproblem
På torsdag kommer tyska Ifo. Affärsklimatet väntas upp från 88,8 till 89,0, medan förväntningskomponenten väntas på 89,3. Augustisiffrorna visade den starkaste exportoptimismen sedan 2022, men bilden är fortfarande sårbar: finanspolitisk stimulans och bättre orderingång möter höga energi- och transportkostnader.
Det är också kärnan i ECB:s dilemma. Centralbanken höjde nyligen räntorna, och inlåningsräntan är nu 2,50 procent. En ny ECB-analys av energipriserna visar att högre grossistpriser på gas kan slå igenom snabbare i konsumentpriserna än tidigare. Veckans ekonomiska bulletin och tal från bland andra Christine Lagarde, Joachim Nagel och Philip Lane läses därför för signaler om hur mycket mer åtstramning banken överväger.
Norge kan få en ny räntehöjning
På torsdag klockan 10.00 kommer Norges Banks beslut. Konsensus i kalendern pekar mot att styrräntan höjs från 4,25 till 4,50 procent. Det gör mötet till veckans klart viktigaste norska marknadshändelse.
En höjning svarar på globalt energitryck, hög norsk prisuppgång och risken för en svagare krona. Samtidigt minskar de senaste dagarnas oljefall det mest akuta trycket. SSB:s arbetskraftsundersökning på onsdag, kreditindikatorn på torsdag och bankräntestatistiken på fredag ger ytterligare bakgrund. SSB:s publiceringskalender bekräftar tidpunkterna.
För kronan blir kommunikationen minst lika viktig som själva beslutet. En räntehöjning kombinerad med signaler om att toppen är nådd kan ge en annan reaktion än en höjning med öppen dörr för fler åtgärder.
Amerikanska bostäder, industriorder och Fed-tal
På torsdag väntas nyanmälningarna om arbetslöshetsersättning upp från 196 000 till 206 500, medan fortsatta anmälningar väntas till 1,779 miljoner. Nya bostadsförsäljningar väntas samtidigt öka 1,3 procent till en årstakt på 615 500 efter förra månadens fall på 10,5 procent. Census Bureau bekräftar publiceringen på torsdag.
På fredag kommer order på varaktiga varor. Den samlade orderingången väntas ned 0,3 procent efter en uppgång på 1,1 procent, medan kärnorder väntas stiga 0,6 procent. Den sista siffran är särskilt intressant eftersom den säger mer om underliggande företagsinvesteringar än den volatila totalsumman.
Michigan-undersökningen avslutar veckan. Konsumentförtroendet väntas oförändrat på 47,8, medan preliminära ett- och femåriga inflationsförväntningar på 4,6 och 3,4 procent är för höga för att Fed ska kunna ignorera dem. Fed-tal och auktioner av två-, fem- och sjuåriga statsobligationer kan också ge utslag i räntefutures.
Oljan faller – guldet avvaktar räntorna
CLX26 har dragit sig tillbaka från cirka 102,5 till 94,4 dollar. Grafen visar lägre toppar efter förra veckans kraftiga uppgång, men också tecken på stabilisering kring 94. Onsdagens lagersiffror från EIA blir viktiga: nya lageruppbyggnader kan förstärka korrigeringen, medan överraskande uttag i råolja och destillat kan skicka marknaden tillbaka mot 96–98.
GCZ26 ligger kring 4 391 efter att ha misslyckats med att hålla området över 4 430. Guldet befinner sig därmed mellan stöd från geopolitisk oro och motvind från höga realräntor. Ett brott under området 4 360 skulle försvaga den kortsiktiga bilden, medan 4 420–4 440 återigen framstår som motstånd.
Veckans viktigaste fråga
Det här är en lugnare vecka än Fed-veckan, men inte nödvändigtvis en mindre viktig vecka. Onsdag visar om tillväxten håller i sig. Torsdag testar Ifo, Norges Bank och amerikanska arbetsmarknads- och bostadssiffror räntehistorien. Fredag avslutar bilden med industriorder och inflationsförväntningar.
För ES och NQ är huvudfrågan om tillväxten kan moderera utan att vinstutsikterna försvagas. För guld handlar veckan om realräntor och dollarn. För olja handlar den om huruvida fallet mot 94 är en normal korrigering eller starten på en mer varaktig omsvängning. Dessutom kan mötena mellan USA och Kina skapa rubriker som tillfälligt överskuggar makrosiffrorna. Riskviljan är stark – men den testas från flera håll.
Riskvarning
Detta är en allmän marknadskommentar och inte en personlig investeringsrekommendation. Futures är hävstångsinstrument med hög risk.